澳门星际国际娱乐:证券市场导报:伦敦和上海的铜

作者: 澳门星际在线娱乐场  发布:2019-01-01

  据彭博,澳门星际国际娱乐上海期货交易所的铜库存自2015年上半年暴跌后一直在稳步上升,最近一周飙升11%至305106吨。与此同时,伦敦金属交易所的铜储备则降至一年多来的最低水平。可以看出中国正在转移铜储备。

  对此,美国媒体援引分析师称,并不能将当前库存的下滑解读为持续数年的供应过剩局面的结束。金融博客Zerohedge指出,创历史记录的库存下滑反应的是在中国去杠杆过程中,铜融资套利业务出现大幅萎缩。

  铜是中国重要的影子利率套利工具——通过融资交易,利用高价值密度比的商品,比如说黄金、铜、镍,作为抵押品,换取以美元计价的中国国内信用证,整个流程可以在国内实体和境外实体之间,制造一个无穷无尽的再抵押循环,这个循环的参与者能捕捉几乎无风险的套利空间,同时这个循环也会促进中国的外汇借贷,增加了人民币的升值压力。

  由于资本流动限制以及人民币和美元的巨大利率差异,铜融资套利交易在最近几年大规模增长,这些交易是利用中国经常账户进行的合法利差套利活动。

  由此,许多投资者利用铜进行近乎无风险的套利行为,这提振了中国的外汇放贷并给人民币上行提供动力。

  与之对应的是,近期人民币正在迅速升值(即使人民币对一篮子货币的汇率基本稳定)。

  但在2013年5月,中国外管局等监管机构曾掀起了一场针对商品融资套利的监管风暴,打击虚假贸易、保税区“一日游”、贸易融资套利等现象,要求银行和各地外汇局提出明确的甄别要求,收紧了金融机构的外汇综合头寸下限,并要求外贸企业解释清楚货物进出口和贸易收支总量不匹配的原因。

  高盛当时指出, 监管风暴将终结中国铜融资交易,会使部分从事铜贸易的中国公司对信用证的开证行无法偿付,澳门星际国际娱乐使中国银行体系出现重大风险。

  目前中国当局对金融系统杠杆的打击可能会推升期货铜的价格并出售现货铜。市场的反应正是如此:

  美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示:“铜是最有可能出现逆转的金属,投资者对铜期货的乐观情绪和低迷的现货市场脱节。”

  分析师Snowdon在伦敦接受电话采访时说:“当你看到精炼铜市场的状况时,你肯定会质疑价格为何大幅上涨。”

  最重要的一点是,中国信贷脉冲的滞后反应将打击基本金属。在过去的8年里,中国信贷脉冲的上升和下降(在滞后的基础上)与铜密切相关。

  若中国的信贷脉冲按预测达到峰值后下跌(如上图所示),那么铜价或将随之暴跌。

  可以看到铜/金比率和十年期国债收益率长期以来相关度非常高,但近期却出现背离,结合前面对于中国信贷脉冲的预测,若信贷脉冲达到峰值,铜价可能会随之暴跌,长期国债收益率也会因此锐减至1.50%。澳门星际国际娱乐

本文由澳门星际在线娱乐于2019-01-01日发布